新闻分析：中海[ZhongHai]油收购[ShouGou]尼克[NiKe]森公司获加政府批准
中国企业最大海外并购成功“几无悬念”

    新华社北京１２月８日电（记者 安蓓、胡俊超）中国海洋石油有限公司８日宣布，中海[ZhongHai]油收购[ShouGou]加拿大[JiaNaDa]尼克[NiKe]森公司的申请，根据加拿大[JiaNaDa]投资法，已获得加拿大[JiaNaDa]工业部的批准。该批准是这一收购[ShouGou]完成的先决条件之一。

    中海[ZhongHai]油同时表示，收购[ShouGou]尼克[NiKe]森公司的交易尚需获得交易涉及的其他政府和审批机构的审批，并需满足或豁免于相关交割条件。

    交易成功“几无悬念”

    中国石油大学(北京)中国能源战略研究院常务副院长王震说，在获得加拿大[JiaNaDa]政府的批准后，这笔交易的成功可以说“几无悬念”。

    ７月２３日，中海[ZhongHai]油宣布已与总部位于加拿大[JiaNaDa]的能源公司尼克[NiKe]森达成最终协议，将以每股２７.５０美元的价格现金收购[ShouGou]尼克[NiKe]森所有流通中的普通股。这笔交易总对价约为１５１亿美元。收购[ShouGou]成功后，将成为中国企业最大的一笔海外收购[ShouGou]。

    此前，这笔交易已获得尼克[NiKe]森公司股东和加拿大[JiaNaDa]当地法院的批准。王震说，在获得加拿大[JiaNaDa]政府批准后，这笔交易的完成还要涉及尼克[NiKe]森资产所在国相关政府的批准，包括美国、英国等国相关部门，并要获得中国政府的批准。目前看在美国获得阻碍的风险性较低，即使有所阻碍，也只是针对部分资产，不会影响整体收购[ShouGou]的完成。“虽然程序尚未完成，但可以说这笔收购[ShouGou]已扫除了最大障碍。”王震说。

    交易成功只是迈出的“第一步”

    王震认为，成功收购[ShouGou]尼克[NiKe]森对于中海[ZhongHai]油国际化具有重要战略意义，由此，中海[ZhongHai]油将成为更重要的国际能源公司。

    中海[ZhongHai]油此前表示，该交易加强了其在加拿大[JiaNaDa]、尼日利亚和墨西哥湾的业务，并进入资源丰富的英国北海地区，使其发展平台更多元化。

    厦门大学中国能源研究中心主任林伯强认为，中海[ZhongHai]油的优势主要在海上，收购[ShouGou]成功解决了中海[ZhongHai]油上游业务在陆地的短板，并增强其对油砂和页岩气等非常规资源的获得能力。

    中海[ZhongHai]油８日重申了此前的承诺，包括在交易完成后确立卡尔加里为中海[ZhongHai]油在北美和中美洲的总部，管理价值约80亿美元的新增资产；保留尼克[NiKe]森现有的管理层和员工；投入大量资金用于长期开发加拿大[JiaNaDa]的油气资源；在多伦多交易所挂牌交易其股份；继续推进尼克[NiKe]森现有的社区和慈善项目，尤其是关于原住民及当地社区的项目；继续支持阿尔伯塔大学的油砂研究；以及向加拿大[JiaNaDa]工业部提交与承诺相关的年度执行报告等。

    “收购[ShouGou]成功对中海[ZhongHai]油来说只是迈出了第一步。”王震认为，在完成收购[ShouGou]程序后，中海[ZhongHai]油面临的资产整合涉及本土化等一系列问题，在一定意义上比交易本身挑战更大。

    赛迪顾问兼并重组咨询中心总经理申燕说，成功收购[ShouGou]尼克[NiKe]森后，中海[ZhongHai]油面临的首先是政治风险，尼克[NiKe]森不光在美国和加拿大[JiaNaDa]有资产，在欧洲也有很多资产，欧洲对此如何判断是一大挑战。其次是资源整合风险，中国企业海外并购时间并不长，人才储备也有所欠缺。三是财务风险，１５１亿美元的并购额偏高，并购后中海[ZhongHai]油还承担了尼克[NiKe]森４３亿美元债务，未来盈利能力建设至关重要，而油价波动也将冲击其盈利能力。

    有利增加全球资源供应

    王震认为，中海[ZhongHai]油凭借过去３０年对外合作和海上经验，接手面临经营困难的尼克[NiKe]森，无疑将对油气资源开发产生积极影响。包括此次同时获加拿大[JiaNaDa]政府批准的马来西亚国家石油公司对加拿大[JiaNaDa]进步能源公司的并购，出于商业考量的海外并购从长期看将增加全球资源供应，有利油价下降。

    这笔交易距离２００５年中海[ZhongHai]油收购[ShouGou]优尼科失败已过去７年。２００５年６月，中海[ZhongHai]油宣布以总额１８５亿美元现金收购[ShouGou]美国优尼科石油公司，但最终因美国国会的激烈反对，撤回对优尼科的收购[ShouGou]要约。

    林伯强认为，此次收购[ShouGou]尼克[NiKe]森能够获成功，一方面是大环境发生改变。加拿大[JiaNaDa]拥有丰富资源，随着美国页岩气革命带来的“能源独立”，美国能源对外依存度不断降低，加拿大[JiaNaDa]急需寻找新的市场，这对中海[ZhongHai]油是个机会。另一方面，随着并购经验乃至教训的积累，中海[ZhongHai]油此次并购准备也较为充分。此外，全球经济不景气也有利于并购成功。

    ２００５年，中石油以４１.８亿美元收购[ShouGou]加拿大[JiaNaDa]注册的哈萨克斯坦ＰＫ石油公司，成为当时中国企业最大的海外并购。２００９年，中石化以７５．６亿美元收购[ShouGou]总部位于瑞士的Ａｄｄａｘ石油公司，再度刷新了这一纪录。目前，这两笔并购都取得较好的运营效果。

    王震指出，国有石油公司走出去仍面临着政治上的猜忌和风险。根据《卡尔加里先驱报》的报道，尽管批准了中海[ZhongHai]油和马来西亚国家石油公司的收购[ShouGou]，当地政府仍强调这属于“特例”，并表示未来将对海外国有背景企业收购[ShouGou]采取更严格的态度。

    申燕建议，在海外并购特别是资源并购中，中国国有企业往往面临着较大压力，我国应鼓励多种所有制企业走出去。此外，并购不仅仅要以获取资源为目的，更应关注以获取技术和市场渠道为目的的并购，实现并购多元化。