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农林牧渔:维稳失败 价值渐显
2011-09-09
2011年5月份农林牧渔行业继续延续4月份的跌势,涨幅为-3.93%,表现强于大盘2.06个百分点。畜禽行业的二级市场表现和产品市场表现截然相反,猪肉的持续走高(生猪价格在5月上涨了12%)并没有带动板块的上涨,相反畜禽板块下跌了15.39%,低于农业板块11.46个百分点。我们认为主要是此板块从春节后一直处于强势,没有随行业和大盘同步下跌,此次下跌带有补跌性质。但同时我们还应看到,此板块中的强势品种并没有随板块下跌,由于有较强的基本面支撑,走出了独立的行情。由于市场预期迟迟没有兑现,种业板块继续下跌了-5.3%。但我们认为此板块基本面还在持续改善中,盈利能力持续增强,估值下行值得关注。
水产最大的受益应来自于消费升级带来的需求持续上升,但供给明显跟不上需求的增加,这使得水产品价格长期上涨的趋势得以确立。
短期内休渔政策和品种出现疾病等因素都可能推高价格。随着内外市场的开拓和品牌的树立,我国海水产品有望取得更多的市场份额或获取更高的毛利,这都将切实提高行业盈利。
种业经过进一步估值下调后,P/E目前已达到50倍左右,接近2007年以来的历史低位。基本面上,虽利好政策迟迟未出台,但提振民族种业是必然的事。而后续政策的出台可能将从市场份额扩张、市场环境整顿等多方面显著利好大的种业公司。
水产业重点推荐獐子岛,业绩持续增长较明确,且市场推广和品牌建设初见成效,有望持续扩张。种业推荐隆平高科,种业龙头,业绩实质向好,当明显受益于行业整合。