巴菲特说：“成功的秘籍有三条：第一，尽量避免风险，保住本金；第二，尽量避免风险，保住本金；第三，坚决牢记前两条！”在去年的大牛市中，许多人都把这话抛在了九霄云外，而当股市由牛转熊后，人们才重新意识到“保本”的重要性。

　　进取型理财风险陡增

　　今“QDII”几乎成了投资陷阱的代名词，去年10月开闸的4个第一批发行的QDII基金产品，在半年后的今天无一不是打了七折、八折，而同期出海的银行系QDII同样损失惨重，其中民生银行推出的非凡理财“港基直通车”QDII理财产品更是因为巨亏超过50%而触发合同终止，被迫自动清盘，令投资者叫苦不迭。虽然有人认为目前正是抄底QDII的最佳时机，但正所谓“熊市不言底”，抄底者几乎每次都抄在了天花板上，而目前美国次贷危机依然没有结束的明显迹象，2008年的国际市场还是风云莫测，投资QDII潜在收益依然会大于潜在风险。

　　而银行的人民币理财产品同样难言保本，近期十多款银行结构性理财产品惊爆零收益甚至负收益的新闻让人大跌眼镜，投资者本以为银行理财产品不会像股票基金那么捉摸不定，没想到自己同样被忽悠了一把，让许多人开始对这类投资收益计算方式极其复杂的理财产品敬而远之。

　　去年下半年以来，黄金涨幅相当可观，从700美元/盎司一路涨到了1000美元/盎司上下，炒金一度成了许多人的新选择。然而3月以来，国际金价出现了高位回调，最大跌幅超过100美元/盎司。虽然短期看，美元的持续贬值将会继续刺激黄金价格的非理性上涨，但暴涨之后往往必有暴跌，黄金价格如果继续这样疯涨，大幅回调的可能性也将日益增大，目前的价位介入黄金市场显然不是理性投资者最明智的选择。

　　而房地产市场近期同样阴晴不定，真跌假跌莫衷一是，尤其是过去一致看涨房价的房产开发商也第一次出现了分歧，“看涨派”和“看跌派”一直争论不休，普通百姓更是难以判断，怕自己买在了高位。

　　去年火爆异常的投连险正如其名字所表明的那样，和股市连结在了一起，而今股市大跌，投连险自然一损俱损，账户缩水严重，因此现在投资投连险也明显不是好主意。

　　至于期货、外汇等市场则由于其风险过高并且对专业要求较高，并不适合普通投资者参与。这一点从今年年初黄金期货出炉后的各路资金疯狂炒作，绝大部分散户最后本金赔光离场的事例中就可见一斑。而艺术品投资无论在资金门槛还是专业门槛上都还和普通大众有着不小的距离。

　　这个时候，一度被人们遗忘的保本理财的投资理念重新焕发出其强大的生命力。

　　防守是最好的进攻

　　说到保本理财，可能许多学过点理财知识的朋友会马上出来反驳：保本不等于保值！战胜不了CPI的保本依然不是真正的保本。这话没错，然而他们却忽略了一个更重要的理念，那就是保本是保值与增值的前提和基础，无法保本，休论其他。

　　理财要看大势，大势向好，则理财风格可以向积极进取的方向移动，而在市场环境明显不景气的情况下，聪明人就会让资产向保守稳健的方向移动。因为此时，进取的投资策略虽然还是有可能让你获得超额回报，但这种可能性大大减小了，这种可能的高回报和其所冒的风险相比，则明显得不偿失。当然，像巴菲特、彼得林奇等投资奇才即使在熊市中也依然可以获得相当可观的正收益，可对我们普通人来说，要达到这样的投资功力似乎太难了，而中国内地的基金业发展历史还太短，至今尚未出现一位能于彼得林奇相媲美的基金经理，在经济调整周期，股市前景明显趋于黯淡的时候，与其把宝压在千里挑一的基金经理的过人能力上，还不如老老实实进行保守投资，先保住本金，再视市场发展情况而调整策略。所以今年投资者应该降低投资回报预期，不能以前两年牛市中的投资回报来作为今年回报的评判标准。正所谓识时务者为俊杰，在熊市中，少输即是最大的胜利，防守便是最好的进攻，保本才是最佳的理财策略。

　　在负利率时代，保本理财的目标是：跑赢银行利率就是及格60分，跑平CPI就是80分，我们不妨把国家设定的宏观经济目标———CPI涨幅4.8%作为一个参照坐标，跑赢它就算是得个80分的成绩。毕竟，只有本金不受损，“复利效应”才能真正发挥威力，也只有保住本金，来年才能换取更多的筹码，进而在下一波大牛市中获得更多的回报。

　　保本理财 仍可独辟蹊径

　　虽然，目前理财市场上的产品不是很丰富，给我们实行保本理财的战略增添了不小的难度，但是细寻之后会发现，这类产品并非完全没有。

　　狭义上的保本理财产品可以分为两类：一类是保本固定收益型产品，最典型的就是凭证式国债，另一类是保本浮动收益型产品，虽然合同中有保本条款，但并不承诺最低收益，以银行保本理财产品和保本型基金为代表。

　　广义上的保本理财产品则还包括那些虽然不承诺保本，但实际运作情况显示其基本保本或者说亏损的风险极小的产品，例如货币市场基金和纯债型债券基金。另外普通可转债、分离交易式可转债则同时具备“股性”和“债性”，股市上涨则能分享股市收益，股市下跌则还有债券的利息可以保本，而高分红、高折价、高久期的“三高”封闭式基金则同样具有风险明显小于一般股票型基金的优点，相对大幅亏损的风险也较低。

　　但不管投资哪种保本产品，理财的关键还是在于资产的合理配置，保本理财同样看重资产配置，投资者绝不能把全部资金都投入一个保本产品。

　　如今股市萎靡，许多基金公司开始大力推荐债券型基金，而许多对股票型基金产生恐惧的投资者则又不假思索的一股脑把全部资金都买入债券型基金，从一个极端跑到了另一个极端。殊不知债券型基金本身也分纯债型、打新股型和偏债型三类，除了纯债型可以基本保本以外，后两类和股市有点关联的债券型基金在今年第一季度的投资回报依然是负的，这类债券型基金并没有起到资金避风港的作用，投资者的保本理财目标也落了空。同时，如果把全部资金投入同一个固定收益的理财产品的话，也同时扼杀了可能的高收益，这样做尽管保证能够超过“60分”，却也拒绝了拿到“80分”以上的可能性。所以说保本理财也是一项综合工程，应该考虑各种理财工具的特定性，并将其效应最优化，同时兼顾安全性、收益性、流动性3个方面的要求。尤其不要为了片面安全性而忽视收益性，更无视流动性。

　　那么如何进行合理的保本理财资产配置呢？这方面，我们可以借鉴保本基金的运作方法。保本基金之所以能够保本，关键就在于将资产分为两部分，分别投资在保本资产和风险资产上。举例来说，投资者把投资资金1万元，分成保本资产8500元和1500元风险资金两部分，保本资产先拿出500元购买短债或央票等以备投资者赎回（用在个人理财上，则是拿出500元购买货币基金等流动性较好的保本产品，以备日常开销），剩下的8000元购买3年期的国债，以刚刚发行的2008年第二期凭证式国债3年期国债利率5.74%来计算，那么三年后到期利息收益为1458元，而1500元风险资产可投资股票市场，这样的话，即使未来3年，这投资于股市的1500元即使全部亏光，到期时也能基本保本，但如何合理运作不盲目投机的话，这种输光赔光的可能性并不大，反之，如果3年内股市由熊走牛，则可以获得额外回报，这种大比例的保本资产锁定风险，小比例的风险资产追求收益的策略，能够让资产在市场环境不好的情况下达到“一定保值，可能增值”的保本理财目标。

　　这种操作思路值得借鉴，投资者也可以据此原理来构建自己的投资组合。

　　（邢  力）