刚刚落幕的2011年中国人民银行工作会议传出的信息显示，稳物价、促转变、防风险、推改革是指导今年我国央行工作的“十二字方针”。央行今年工作的主要措施是：落实好稳健的货币政策，进一步加强宏观审慎管理。把好流动性总闸门，引导货币信贷总量合理增长，保持合理的社会融资规模。实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。

　　众所周知，货币政策从适度宽松转向稳健是宏观政策导向的一个重要变化，这一转变并不是一个不痛不痒、无关紧要的变化，而会对很多方面带来影响。这一转变是我国经济在当前国际国内大环境下的正确选择。首先，国际金融危机极端状态已经缓解，外部形势有了一定改善，国内经济增长势头进一步巩固，我国完全可以通过实施稳健的货币政策继续保持经济平稳较快增长。其次，当前我国内外部流动性充裕，通胀压力加大，需要通过货币政策转向稳健，适当收紧流动性，控制物价过快上涨的货币条件，彰显政府治理通胀的决心，防范资产价格泡沫和经济出现大的波动。同时，两年来为应对国际金融危机出台的一揽子措施，货币信贷快速增长，地方融资平台、房地产项目的信贷投放大幅增加，贷款集中度和期限错配问题较大，使整个银行体系潜在的系统性风险上升，实施稳健的货币政策有利于引导金融机构加强资金规模和结构调整，合理把握信贷投放力度、投向和节奏，控制风险资产，防范金融风险的进一步积累，保持金融稳定，提高金融支持经济发展的可持续性。另外，在我国工业化、城镇化大步推进的过程中，宽松的货币政策容易助长粗放型和过度依赖投资的增长模式，货币政策及时回归稳健有助于银行调整信贷结构，有扶有控，合理引导投资和消费行为，为经济结构调整和发展方式转变、提高资源配置效率提供平稳的货币环境。

　　对于这一判断，交通银行首席经济学家连平用一连串数据加以佐证，一是流动性管理难度加大。

　　目前M2余额可能已经超过72万亿元，而来自国际上的量化宽松货币政策、我国国际收支顺差，以及人民币升值压力造成的流动性涌入，使外汇占款增加不会在短时间内有根本的转变。M2高于历史均值，回收流动性、控制信贷增速的路必须继续走下去。二是通胀预期管理难度加大。2010年11月份的CPI已经升至5.1%，12月份应该也在较高水平，而且物价上涨压力已从食品价格向非食品价格传导，2011年上半年通胀压力不容乐观。央行要控制物价过快上涨的货币条件，也从一个侧面说明，目前我国稳定物价总水平的任务相当严峻。三是结构调整的压力加大。今年作为“十二五”规划的开局之年，大部分地方政府在制定“十二五”规划目标时，仍然锁定在“加快发展”上，有的甚至还提出“GDP翻一番”目标。如果还停留在偏好GDP快速增长上，而忽视科学发展、调整经济结构和转变经济发展方式，那么，我们的发展就将不可持续。四是系统性金融风险加大。主要商业银行的关注类贷款呈现集中性增长，地方融资平台普遍依靠土地融资，杠杆率被多重环节放大，地方政府负债隐性化现象突出，扩大了银行系统性风险的敞口。严防系统性金融风险是未来经济工作的底线。中央经济工作会议已提出：“要加快构建逆周期的金融宏观审慎制度框架，防范系统性金融风险。”

　　“也就是说，从控制通货膨胀、稳定物价水平，从防止资产泡沫、防范经济出现过热，从调整经济结构、支持提高科学发展，从防范银行系统性风险、保持金融稳定等诸多方面，都需要我们实施稳健的货币政策，把好流动性总闸门，为经济又好又快发展创造平稳的、良好的货币信贷环境。”连平强调，“十二五”时期要不要科学发展？如何从加快发展转向科学发展？如何避免转变经济发展方式的战略目标落空？除了要解决中央与地方发展思路和路线的“南辕北辙”这一核心问题，“十二五”期间金融业的改革和发展，除了要构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，还提出要完善地方政府金融管理体制。

　　对于正确把握稳健货币政策的内涵，央行行长周小川认为有三个关键：一是要控制好货币供给总量，保持贷款总量合理适度增长，实现中央提出的把好流动性总闸门的要求。二是要继续优化信贷结构，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，更好地服务于经济结构调整的大局。三是要防范系统性金融风险，努力维护金融体系稳定。

　　要实施稳健的货币政策，按照总体稳健、调节有度、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，更好服务于保持经济平稳较快发展。而这其中，资金的投向势必要有所选择。年前中央就表态，要加强地方政府性债务管理，坚决防止借“十二五”时期开局盲目铺摊子、上项目。

　　与此同时，在经济结构调整中，要充分发挥好货币信贷政策的引导作用，重点支持扩大内需特别是居民消费需求、产业结构优化调整、区域协调发展和城镇化建设以及节能环保、生态建设、应对气候变化等。同时，金融业自身也要加快转变发展方式，进一步推进金融产品和服务方式创新，把信贷资金更多投向实体经济。

　　既然是货币政策从危机时的“适度宽松”转为“稳健”，既然是货币供给总量回归常态，那么肯定会带来一定的影响，但这是必须的，否则就不是回归常态、不是稳健的。清华大学教授李稻葵表示，受流动性过剩和实际负利率因素影响，2011年货币政策将进入一个较为密集的调整期，调控手段将更加多元化。

　　值得注意的是，针对新的一年中国面临的保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的复杂局面，今年央行将进行针对性更强、更为灵活和及时有效的调整。另外，央行还明确提出：实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。由于差别准备金动态调整的基础是社会融资总量特别是银行信贷与经济社会主要发展目标，即与经济增长加物价指数的偏离程度，将在客观上更好地体现货币政策工具使用的灵活性。记者李倩