同达创业[ChuangYe](600647,股吧)（600647.SH）本月初已在交易所挂牌转让海南万立达[LiDa]实业有限公司55%的股权，开始了剥离房地产板块的行动。而从股权收购来看，当时收购海南万立达[LiDa]实业有限公司（以下简称“万立达[LiDa]”）30%股份评估[PingGu]溢价高达10倍，如今转让股权溢价仅翻番。

　　转让万立达[LiDa]或许是同达创业[ChuangYe]将要重组的前奏。目前同达创业[ChuangYe]只剩下房地产和食品贸易两个业务板块，随着食品销售利润低迷，房地产板块的存货渐少，又没有储备土地的情况，同达创业[ChuangYe]即将驶入业绩“戈壁”，而股民则迫切期待公司通过重组改头换面。

　　11月6日，同达创业[ChuangYe]董秘薛玉宝对中国资本证券网表示，房产存货一旦被全部售出，公司的主营业务的确面临无收入来源的窘境，但是目前还没有收到大股东筹划上市公司定增、重组的消息。

　　买时十倍溢价

　　卖时一倍溢价

　　早在今年4月，同达创业[ChuangYe]董事会同意授权公司管理层以不低于相应股权评估[PingGu]值的价格通过产交所挂牌转让公司所持万立达[LiDa]55%股权。但直至11月2日，同达创业[ChuangYe]才在上海产权交易所网站挂出转让同达创业[ChuangYe]的公告，不过令人惊讶的是万立达[LiDa]一扫去年业绩颓势，今年1-9月业绩喜人。

　　万立达[LiDa]是同达创业[ChuangYe]于2006年纳入的控股子公司，同达创业[ChuangYe]以1400万元分别受让关联方上海立人投资管理股份有限公司和海南万泉热带农业投资有限公司各自持有的万立达[LiDa]15%股份后，占有万立达[LiDa]55%股份成为控股股东。

　　当时评估[PingGu]机构对万立达[LiDa]的评估[PingGu]结果是净资产为499万元，评估[PingGu]值为5945.8万元，净资产30%对应的股权价值[JiaZhi]1783.7万元，溢价率高达1091%。评估[PingGu]报告显示，溢价的部分是流动资产中的存货，该存货为“广东港澳中心”，账面价值[JiaZhi]是1.11亿元，评估[PingGu]价值[JiaZhi]是1.65亿元，无形资产、固定资产均未溢价。

　　最终在买卖双方协商的情况下，同达创业[ChuangYe]以1400万元获得了该30%的股权。

　　2008年，万立达[LiDa]开始盈利，当年实现利润总额为1373万元，2010年净利润1706万元，2011年净利润151.4万元，而今年1-9月则实现净利润807万元。

　　根据上海产权交易所公布的数据，评估[PingGu]机构9月30日再次评估[PingGu]万立达[LiDa]时，流动资产的账面价值[JiaZhi]为947万元，评估[PingGu]价值[JiaZhi]为952万元，固定资产账面价值[JiaZhi]0.91万元，评估[PingGu]值则是0.73万元，但总资产的账面价值[JiaZhi]为1938.84万元，但评估[PingGu]价值[JiaZhi]为2957.61万元。这也就意味着对万立达[LiDa]无形资产的估值超出账面价值[JiaZhi]1000万元。

　　最终到9月30日，万立达[LiDa]的净资产1067万元，评估[PingGu]价值[JiaZhi]2088万元，对应的30%股份的价值[JiaZhi]则是1148.68万元，溢价率为95.68%。

　　当初收购时评估[PingGu]机构只对万立达[LiDa]的“广东港澳中心”项目做出了估值增值，其余未增值，但此次增值的却是无形资产。而且，当初同达创业[ChuangYe]收购万立达[LiDa]股份时，评估[PingGu]机构的给出的溢价率高达1091%，而今再卖出溢价率仅为95.68%。

　　一致行动人入仓仅为提振股价？

　　重组尚无消息

　　不过，同达创业[ChuangYe]从关联方收购万立达[LiDa]的股权仍是一笔划算的买卖。从2008至今，万立达[LiDa]每年都为同达创业[ChuangYe]创造了一定份额的业绩。如今转让万立达[LiDa]股权，是否会是同达创业[ChuangYe]重组的前兆呢？

　　同达创业[ChuangYe]三季报显示，1-9月营业收入录得1.90亿元，同比增长16%，而净利润则是1606万元，同比下降14.2%，利润来源主要是广州市德裕发展有限公司“信达·阳光海岸”项目和海南万立达[LiDa]实业有限公司“广东港澳中心”项目。

　　房产存货是同达创业[ChuangYe]的主要利润来源，但当前广东港澳中心项目销售已近尾声，而广州市德裕发展有限公司（以下简称“广州德裕”）的存货也即将结转殆尽。截至9月30日，公司合并财务报表显示存货只剩下1.82亿元。

　　有意思的是今年7月，同达创业[ChuangYe]大股东信达投资的一致行动人海南建信投资管理股份有限公司以买入方式增持同达创业[ChuangYe]0.34%的股份，并且还告知拟将在未来12个月内（自本次增持之日起算）继续在二级市场增持同达创业[ChuangYe]的股份，累计增持比例不超过公司已发行股份总数的2%。

　　由此，投资者纷纷猜想同达创业[ChuangYe]或将重组，股价也将实现提升。对于这种市场推测，11月6日，董秘薛玉宝表示，主要是股价太低了，购入只是为了提振股价。

　　此外，同达创业[ChuangYe]面临如果继续开展房产业务，势必会与大股东的信达地产(600657,股吧)（600657.SH）展开同业竞争，万立达[LiDa]已处于被剥离中，那么广州市德裕发展有限公司或许也很可能将遭遇同样命运，那么同达创业[ChuangYe]未来的主营之路将通向何方？

　　11月6日，薛玉宝接受中国资本证券网采访时也表示，房产存货一旦被全部售出，公司的主营业务的确面临无收入来源的窘境，但是目前自己还没有收到大股东筹划上市公司定增、重组的消息。

　　(田运昌)