及志松

　　2012年第二季度，由中国人民银行在全国50个城市进行的两万户城镇储户问卷调查显示：居民[JiMin]对物价满意度偏低，未来上涨预期依然强烈；就业与收入指数下滑，当期未来均悲观；居民[JiMin]依然感觉当前房价过高，仅两成居民[JiMin]预期未来房价上涨，后期房价以稳定为主；消费意愿[YiYuan]增强，投资意愿[YiYuan]走低，不过房地产投资意愿[YiYuan]稍微回升。

　　物价满意度下降说明居民[JiMin]对于物价较为敏感，收入的增长速度与物价增长速度不匹配。国内外大环境的持续低迷影响了就业与收入。政策因素主导了投资意愿[YiYuan]、消费意愿[YiYuan]的改变。央行3年半以来的首次降息对于房地产市场的影响至关重要。

　　物价上涨预期回升

　　居民[JiMin]物价满意指数为18.2%，较上季下降1.5个百分点[BaiFenDian]，高于去年同期1.4个百分点[BaiFenDian]。其中，65.7%的居民[JiMin]认为物价“高，难以接受”，较上季提高2.8个百分点[BaiFenDian]。居民[JiMin]未来物价预期指数为65.5%，较上季提高3.4个百分点[BaiFenDian]，低于去年同期6.7个百分点[BaiFenDian]。其中，35.6%的居民[JiMin]预期下季物价水平“上升”，较上季提高4.2个百分点[BaiFenDian]；43.8%的居民[JiMin]预期下季物价水平“基本不变”，较上季下降3.2个百分点[BaiFenDian]；8.4%的居民[JiMin]预期下季物价水平“下降”，较上季下降1.6个百分点[BaiFenDian]。

　　虽然今年以来国内的CPI增幅已经有所放缓。然而，居民[JiMin]对通胀的担忧却日益增加。原因在于，虽然CPI的同比增速在降低，但是既然增速为正，物价的绝对值仍旧在上升。而且，物价指标与居民[JiMin]对物价的期望值之间存在一定的差距，CPI数据的统计口径也与居民[JiMin]对物价的感受并不完全一致。从5月下旬开始，鸡蛋、大蒜的价格快速增长，虽然近期鸡蛋价格有所回落，但大蒜价格仍然在高位徘徊。这个情况对物价的整体水平影响有限，但重要的是容易给居民[JiMin]留下“上涨”的深刻印象，改变消费者的物价预期。

　　更为重要的是，随着宏观经济增速的放缓，居民[JiMin]收入增幅出现下滑，这在很大程度上让居民[JiMin]对物价感到不满及担忧。而如果收入增长得较快，那么即使物价涨一点，或许居民[JiMin]的感受也没有如此强烈。

　　收入信心指数继续下降

　　居民[JiMin]收入感受指数为50.1%，分别低于上季和去年同期1.8和2个百分点[BaiFenDian]。居民[JiMin]未来收入信心指数为53.2%，较上季下降1.7个百分点[BaiFenDian]。

　　当期的收入感受指数止升下降，表明二季度的经济运行低迷在居民[JiMin]收入上已经凸显出来；未来信心的继续低落，表明居民[JiMin]对于近一段时间国家出台的稳增长稳投资政策感受不明显，当然有政策效果时滞的原因，或许也说明居民[JiMin]对于下季经济走势保持悲观的看法。

　　就业预期指数下降

　　居民[JiMin]就业感受指数为40.1%，

　　分别低于上季和去年同期2.2和0.6个百分点[BaiFenDian]。居民[JiMin]未来就业预期指数为48.9%，分别低于上季和去年同期2.4和4.3个百分点[BaiFenDian]，接近2009年以来的最低值。

　　当期和未来的就业指数都是止升回跌的表现，而且预期指数小于50%，从另一个侧面反映了人们对于后期经济走势的判断。近期各部委鼓励民资的“新36条”细则密集出台，鼓励中小微企业的政策从两会到现在一直是各地的着力点，“营改增”也是为了鼓励企业做大做强；不过这些政策无法改变现今内外需双双低迷的现状，没有需求，企业就不会增加供给，相应地，就不会增加投资、扩大生产，从而也就不会增加就业。现阶段，外需的不确定性会是个长期趋势，而且国际大环境不是一国就能改变的，那么提振经济的重担就会压在内需的增长上。国家提出稳增长调结构，降低GDP目标，也是看到了这一点。

　　但这是一个长期的过程，再加上观念意识的转变、促进政策的效果显现也需要时间，所以，人们对于未来就业的不乐观也就不足为奇。

　　投资意愿[YiYuan]走低，消费意愿[YiYuan]增强

　　在当前物价、利率及收入水平下，19.3%的居民[JiMin]倾向于“更多消费”，33.5%倾向于“更多投资”，47.2%倾向于“更多储蓄”。与上季相比，居民[JiMin]消费意愿[YiYuan]增强（较上季提高1.8个百分点[BaiFenDian]），投资（股票、基金、债券等）意愿[YiYuan]走低（较上季下降2个百分点[BaiFenDian]），储蓄意愿[YiYuan]基本不变。居民[JiMin]偏爱的前三位投资方式依次为：“基金、理财产品”、“购买债券”和“房地产投资”，选择这三种投资方式的居民[JiMin]占比分别为22.9%、17.7%和16.1%。

　　居民[JiMin]各项消费意愿[YiYuan]均有所增强。居民[JiMin]未来3个月购车意愿[YiYuan]为15.1%，是1999年有调查以来的最高值；居民[JiMin]未来3个月购买大件商品（电器、家具等）的消费意愿[YiYuan]为26.2%，是2009年以来同期值中的较高水平；居民[JiMin]未来3个月旅游意愿[YiYuan]为30.5%。

　　消费意愿[YiYuan]的增强有政策因素，也有季节因素。国家促进内需、促进消费政策的出台是消费意愿[YiYuan]走强的关键因素，以旧换新和汽车下乡政策的延续，对节能家电的补贴政策，对报废汽车的补贴政策等促消费政策的密集出台增加了居民[JiMin]的消费意愿[YiYuan]。社会零售品销售总额中汽车消费增长，对外贸易中汽车进口增加也佐证了居民[JiMin]购车意愿[YiYuan]的增强。

　　房地产投资位于第三位，市场好转并没有改变房地产业仍属于高风险领域的事实。部分二线城市商业地产投资存在过剩风险，住宅领域未来的盈利模式和空间也都发生变化，因此投资房地产的意愿[YiYuan]持续维持在历史低谷是正常情况。

　　两成居民[JiMin]预期房价上涨

　　68.5%的居民[JiMin]认为目前房价“高，难以接受”，较上季提高0.8个百分点[BaiFenDian]，低于去年同期5.8个百分点[BaiFenDian]；29.4%的居民[JiMin]认为“可以接受”；2.1%的居民[JiMin]认为“令人满意”。

　　对下季房价，预期上涨的居民[JiMin]比例为20.4%，较上季提高2.8个百分点[BaiFenDian]，低于去年同期15.8个百分点[BaiFenDian]，仍处于2009年以来的较低水平。

　　未来3个月内准备出手购房的居民[JiMin]占15.7%，较上季提高1.6个百分点[BaiFenDian]。

　　认为房价难以接受的比例3年来一直是高于6成的，房价收入比的不合理一直是受消费者诟病的。去年下半年开始的严厉的楼市宏观调控政策让居民[JiMin]看到了希望，认为房价高的人群比例开始从“70”区间进入“60”区间，预期房价上涨的比例也回落到20%以内。2季度的反弹可以说是对于央行降息政策的直接反应。

　　央行近期的降息应该能够解释居民[JiMin]在房地产市场上的表现。降息对于开发商和消费者本身都可说是利好。开发商可以缓解资金压力，不用“以价换量”，那么就增加了房价上涨的预期。降息对于刚需消费者也是利好，贷款利息的减少能够增加其他的消费意愿[YiYuan]，而且能够使一部分观望者入市。

　　成交量明显复苏，成交价格止跌，购房者对政策的期待降低，对房价的预期逐渐变化，市场存在继续量价齐涨的可能。

　　市场成交的火热正在促使消费者购房意愿[YiYuan]发生转变，由深度观望向入市转变。不过，虽然整体购房意愿[YiYuan]开始增加，但“房价太高难以接受”的比例较高，“认为房价会重新上涨”的比例较低，说明当前刚性需求市场情况下，依旧对于房价有着较高的敏感性。全国来看，刚性需求“恐慌性”购房的情况还未出现。

　　(作者单位：中国宏观经济信息网研究部)