证券时报记者获悉，住建部部长姜伟新今日在十八大新闻中心举行的记者招待会上表示，目前保障性住房建设工作进展顺利，国家计划“十二五”末建成3600万套，去年开工1000多万套，今年开工700万套，明年计划开工数量正在研究当中，不会低于500万套，有可能在600万套左右。

　　另据新华网报道，姜伟新称，房地产市场调控政策现在还没想放松。他表示，住房问题是民生方面的一个重要的组成部分，这些年，在中央的领导下，城市的保障性住房和农村的危房改造，应该说进展的非常顺利，建设规模也非常大，老百姓得到了很多实惠。房地产市场调控也是这几年中央非常重视的一个问题，这几年也取得了积极效果。建筑节能与民生关系也是很大的，冬天的时候怎么能够让房子更暖和一点，夏天的时候怎么能让它更凉快一点，这些方面，也是和民生关系非常大的。

　　“成就应该说还是很大的，当然工作上还有很多不足，分析师也会在今后的工作当中努力，”他说。

　　姜伟新还表示，住建部正在积极研究扩大房产税试点，房地产限购政策短期内不会退出。

　　据中国证券网报道，有机构建议积极关注保障房建设所带来的投资机会。一是地产股、水泥股等直接受益概念股，其中云南城投(600239,股吧)(600239)、建发股份(600153,股吧)(600153)等品种可积极跟踪，而水泥股中的福建水泥(600802,股吧)(600802)、同力水泥(000885,股吧)(000885)、江西水泥(000789,股吧)(000789)等品种也可跟踪。

　　二是既拥有水泥也拥有房地产开发的综合性公司[GongSi]，亚泰集团(600881,股吧)(600881)等品种就是如此。

　　三是未来间接受益的品种，包括钢材、电梯、装饰等相关产业，尤其是康力电梯(002367,股吧)(002367)、广田股份(002482,股吧)(002482)等品种。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　【概念股掘金】

　　云南城投（600239）

　　云南城投第三季度[JiDu]净利润5795万 同比[TongBi]降26%

　　云南城投（600239）10月19日晚公布2012年第三季度[JiDu]报告。7－9月归属于上市公司[GongSi]股东的净利润5795.65万元，同比[TongBi]降26.42%；基本每股收益0.0704元。

　　1－9月归属于上市公司[GongSi]股东的净利润6800.70万元，基本每股收益0.0826元。

　　云南城投拟投资兰州徐家湾片区旧城改造项目

　　云南城投（600239）10月19日晚公告，公司[GongSi]拟与重庆市小天鹅投资控股（集团）有限公司[GongSi]及贵州省交通工程有限公司[GongSi]共同投资兰州徐家湾片区旧城改造项目。

　　公告称，兰州市人民政府、兰州市城关区人民政府与重庆小天鹅集团于2011年7月6日签订了《徐家湾片区旧城改造（民俗风情园）项目合作协议》，确定由重庆小天鹅集团作为合作方。重庆小天鹅集团设立兰州小天鹅房地产开发有限公司[GongSi]作为项目的开发投资主体。现经公司[GongSi]及贵州交通与重庆小天鹅集团协商一致，拟由重庆小天鹅集团将原《徐家湾片区旧城改造（民俗风情园）项目合作协议》中取得的相应权利和义务转为兰州小天鹅独立享有并收购兰州小天鹅全部股份后，公司[GongSi]及贵州交通对兰州小天鹅进行增资，共同持有兰州小天鹅股权，对项目进行投资。兰州小天鹅全权负责项目开发建设，三方议定的对兰州小天鹅的占股比例为:公司[GongSi]占股50%；贵州交通占股30%；重庆小天鹅集团占股20%。

　　项目宗地位于兰州市城区中心位置，项目改造范围总用地约530亩，改造范围内涉及总拆迁面积约为34万平方米，根据目前初步规划方案，容积率 4.14，总建筑面积约177万平方米。项目整体定位依托项目周边山地生态系统和黄河景观，以兰州当地民俗文化为核心体系，通过深层次的挖掘、先进理念与模式的引进、合理的布局，将项目地块打造成为集商贸、旅游、居住一体的高端民俗风貌区，成为兰州未来的标志性地块和展示窗口。项目一级开发总投资约为29 亿元。在项目完成一级开发后，根据当时市场状况及公司[GongSi]情况再考虑是否继续进行二级开发。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　建发股份（600153）：供应链运营业务承压，费用增长拉低业绩

　　来源： 兴业证券(601377,股吧)撰写时间： 2012-10-31

　　公司[GongSi]公告2012年第三季度[JiDu]报告。公司[GongSi]2012年前三季度[JiDu]实现营业总收入624.8亿元，同比[TongBi]增长9.3%，第三季度[JiDu]实现营业总收入219.5亿元，同比[TongBi]增长15.2%。前三季度[JiDu]实现毛利润46.4亿元，同比[TongBi]增长5.8%，第三季度[JiDu]实现毛利润12.9亿元，同比[TongBi]增长7.4%。前三季度[JiDu]实现归属上市公司[GongSi]股东净利润11.2亿元，同比[TongBi]下滑25.1%，第三季度[JiDu]实现归属上市公司[GongSi]股东净利润2.17亿元，同比[TongBi]下滑23.0%。前三季度[JiDu]实现基本每股收益0.50元，同比[TongBi]下滑25.4%，第三季度[JiDu]实现基本每股收益0.10元，同比[TongBi]下滑23.1%。业绩低于预期。

　　点评：

　　经济低迷影响供应链运营业务开展。受宏观经济低迷影响，年内主要业务品种如钢材、铁矿石价格跌幅明显，尤其是三季度[JiDu]，主要产品价格均处于年内低点。公司[GongSi]的供应链运营业务受此影响业务规模增长缓慢。前三季度[JiDu]主营业务收入同比[TongBi]仅增长9.3%，若除去房地产业务，预计供应链运营业务毛利下滑在30%左右。前三季度[JiDu]主营业务毛利率7.4%，同比[TongBi]下滑0.3个百分点，第三季度[JiDu]主营业务毛利率5.9%，同比[TongBi]下滑0.4个百分点。今年毛利率低于去年同期水平以及三季度[JiDu]毛利率的大幅下降，均反映了经济低迷使得公司[GongSi]开展业务受阻。

　　财务费用大增、投资收益及公允价值变动收益减少拉低业绩。前三季度[JiDu]和第三季度[JiDu]营业收入、毛利润小幅增长，但净利润却大幅下滑，主要原因有以下三点：1）财务费用比上年同期增加103.35%，主要是由于融资规模（前期公司[GongSi]发行了7亿元中期票据）及利率较上年同期有所上升导致利息支出增加，以及汇兑收益减少。2）公允价值变动收益比上年同期减少135.79%，主要是由于公司[GongSi]持有的期货合约公允价值变动损失较上年同期增加所致。3）投资收益比上年同期减少94.25%，主要是由于上年同期转让上海长进臵业100%股权及君龙人寿50%股权所获收益较大，而本期无类似交易。公司[GongSi]前三季度[JiDu]销售净利率为1.8%，同比[TongBi]下滑0.8个百分点，第三季度[JiDu]销售净利率为1%，同比[TongBi]下滑0.5个百分点。

　　弱市中加快资金回笼，体现公司[GongSi]风控能力。公司[GongSi]供应链运营业务加快回笼资金，以银行承兑汇票方式结算的贸易采购业务增加，使得供应链运营业务经营性现金净流量较上年同期增加，整体经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加173.21%，此外，货币资金期末数比年初数增加43.37%，也是由于公司[GongSi]积极加强了资金回笼。公司[GongSi]能主动出击管控现金流，体现了公司[GongSi]较强的风险控制意识和能力。

　　房地产业务经营平稳，逆市拿地保长远发展。今年以来公司[GongSi]的房地产业务平稳经营，整体预收款项期末数比年初数增加59.56%，体现了地产业务销售的平稳进行。虽然总体结算面积和收入略有下滑，但是因为高毛利率项目的结算，贡献的净利润有小幅上升。虽然地产调控依然严厉，但公司[GongSi]地产项目按计划开工，储备土地依然在500万平米左右。最近公司[GongSi]公告在南昌新获取一块约10万平米的地。往后公司[GongSi]将重点放在省内的县城开发，由于公司[GongSi]大型国企背景，资源丰富，往往能获取毛利率较高的项目。

　　盈利预测与估值。随着宏观经济的逐渐企稳，四季度[JiDu]主要产品的价格开始有所回升，经营有望走出低谷，但大幅增长的概率不大。分析师下调公司[GongSi]的盈利预测，预计2012至2014年，公司[GongSi]分别实现基本每股收益0.70、0.84、1.05元，对应当前股价PE分别为7.30、6.12、4.89倍，考虑到公司[GongSi]良好的风险管理能力和供应链掌控能力，若经济企稳回升，业绩将重回上升轨道，给予公司[GongSi]“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　福建水泥（600802）：业绩符合预期，项目建设进展顺利

　　来源： 申银万国 撰写时间： 2012-08-21

　　上半年业绩亏损0.96亿，折合EPS-0.25元，基本符合预期。2012上半年公司[GongSi]实现营业收入7.6亿元，同比[TongBi]下降13%，实现归属母公司[GongSi]净利润亏损0.96亿元，折合EPS-0.25元，与公司[GongSi]业绩预告基本一致。其中，2季度[JiDu]公司[GongSi]实现营业收入4.19亿元，同比[TongBi]下降15.5%，环比上涨15.9%，实现归属母公司[GongSi]净利润亏损0.36亿元，折合EPS-0.08元。2季度[JiDu]公司[GongSi]主营业务毛利率为7.66%，同比[TongBi]回落18.5%,环比上升2.69%。

　　水泥业务量升价跌，费用大幅增加。2012上半年公司[GongSi]水泥熟料销量为238.5万吨，同比[TongBi]增加约20万吨。价格方面，2012上半年福建地区水泥价格继续下滑，其中2季度[JiDu]福州地区P·O42.5均价为388元/吨，同比[TongBi]分别下降98元/吨，环比下降32元/吨。预计上半年公司[GongSi]平均售价同比[TongBi]下滑近84元/吨，吨毛利下降103元。2季度[JiDu]公司[GongSi]三费率为22.4%，较去年同期大幅增加7.4%，主要是销售费用和财务费用分别增长33.7%、65.8%。其中财务费用增长主要是由于公司[GongSi]处于项目建设支出及还贷高峰期，同时经营净现金流为-1.03亿元，使借贷规模大幅增加近8亿元，导致财务费用大幅增长。

　　项目建设顺利推进，区域短期面临供给压力。公司[GongSi]建福厂综合节能改造项目将于8月10日迎来大窑点火，该项目达产后公司[GongSi]熟料年产能将新增155万吨，至2012年底公司[GongSi]水泥产能将达782万吨，考虑到在建的德化海峡水泥4500t/d项目，以及拟建的石狮工业废渣综合利用项目（年产150万吨水泥粉磨生产线），公司[GongSi]水泥总产能将达1119万吨。从区域供给看，2012年福建省还将有3条新的熟料生产线投产，不算外省进入水泥，预计省内自产水泥供应将突破7000万吨，短期内将面临供大于求的状况。目前，福州地区P·O42.5价格为330元/吨，较周边江西、浙江分别高出60元/吨、50元/吨，面临着外省低价水泥进入的压力。

　　盈利预测与估值。上半年公司[GongSi]顺利引入战略合作伙伴即南方水泥有限公司[GongSi]，完成了从合资公司[GongSi]福建省建福南方水泥有限公司[GongSi]的设立到首次增资工作，并开始实际运作，该合作平台将为公司[GongSi]加快发展提供新的动力和资源。由于上半年福建地区水泥价格同比[TongBi]大幅下降，分析师下调公司[GongSi]均价至285元/吨，下调公司[GongSi]12-14年EPS为-0.38/0.25/0.33（原为0.45/0.68/0.65元），下调评级至“中性”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　同力水泥（000885）：需求趋势下行，业绩环比恶化

　　来源： 兴业证券 撰写时间： 2012-10-24

　　公司[GongSi]2012年3季度[JiDu]实现营业收入11.6亿元，同比[TongBi]增长18.6%,环比增长4.9%；1-3季度[JiDu]实现营业收入31.3亿元，同比[TongBi]增长4.2%。公司[GongSi]3季度[JiDu]实现归属上市公司[GongSi]股东的净利润为4116万元，同比[TongBi]增长-30%，实现EPS为0.125元；1-3季度[JiDu]实现归属母公司[GongSi]所有者净利润为1.38亿元，同比[TongBi]增长-6.9%；实现EPS为0.42元，Q1、Q2、Q3分别为0.08、0.21、0.13元。

　　点评：

　　公司[GongSi]业绩略低于分析师此前预期。业绩超预期的主要原因是：3季度[JiDu]区域需求明显下降，毛利率比分析师预期稍差。

　　公司[GongSi]3季度[JiDu]开始合并新收购的义马水泥（现更名为腾跃同力）的利润表，整个3季度[JiDu]腾跃同力可能多贡献了近40万吨左右的销量；因此，公司[GongSi]虽然价格同比[TongBi]、环比都下降，但营业收入同比[TongBi]、环比都出现增长，分别为18.6%、4.9%。

　　河南省3季度[JiDu]房地产投资继续恶化，带动区域水泥行业景气下行。3季度[JiDu]是河南省的小淡季，加上房地产投资增速的持续下行，整个河南省水泥价格环比2季度[JiDu]出现下滑。分析师判断公司[GongSi]的出厂价平均下滑了20-30元/吨；另一方面，煤炭价格也出现下降，带动公司[GongSi]成本小幅下降。但总体公司[GongSi]3季度[JiDu]毛利率仍然出现下降，且幅度多于季节性因素。公司[GongSi]3季度[JiDu]毛利率为22.6%，环比下滑4.3个百分点，同比[TongBi]下滑4.6个百分点。

　　公司[GongSi]经营性现金流非常健康，在资本支出有限的情况下，有息负债规模出现下降，4季度[JiDu]和明年的财务费用将改善。公司[GongSi]1-3季度[JiDu]的经营性现金流分别为2.0、2.1、3.3亿元，而累计资本支出仅为0.8亿元，公司[GongSi]在3季度[JiDu]偿还了部分到期负债，有息负债规模由2季度[JiDu]末的25亿元下降至21.5亿元，下降了近4亿元。公司[GongSi]在未来一段时期内并无大的资本支出项目，良好的经营性现金流将继续使资产负债率下降。

　　维持公司[GongSi]“买入”评级。短期看，河南省4季度[JiDu]水泥价格大幅上涨概率不大，除了财务费用改善能为4季度[JiDu]贡献部分业绩增量外，每年在4季度[JiDu]大幅返还的增值税退税会成为当月业绩贡献的主要力量。略下调公司[GongSi]2012-2014年EPS分别为0.70、0.87、1.12元（下调前为0.75、0.93、1.11元），对应PE分别为14.9、12.0、9.3倍，公司[GongSi]较同行估值优势明显，维持“买入”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　江西水泥（000789）：价格的回升有望令四季度[JiDu]业绩明显改善

　　来源： 东方证券撰写时间： 2012-11-05

　　1-3季度[JiDu]公司[GongSi]实现营业收入31.90亿元，同比[TongBi]减少22.44%，实现归母净利润7411.94万元，同比[TongBi]减少82.33%，EPS0.19元，其中第三季度[JiDu]实现归母净利1623.92万元，单季度[JiDu]EPS0.041元，符合预期。

　　分析师测算1-3季度[JiDu]销量近1200万吨，和去年同期持平，其中第三季度[JiDu]单季度[JiDu]销量约490余万吨，同比[TongBi]增长约14%，环比亦增加约75万吨，分析师预计第四季度[JiDu]销量仍有望环比增长，全年预计可实现1700余万吨销量，窑运转率可达9成以上。窑运转率的提升也令第三季度[JiDu]吨期间费用较二季度[JiDu]降低约4元/吨至36元/吨。

　　业绩的下滑主要因华东地区新增产能的压力下价格的大幅回落，分析师测算第三季度[JiDu]水泥及熟料出厂均价同比[TongBi]回落近75元/吨，环比第二季度[JiDu]亦有近30元/吨的回落，但受益于动力煤价的下跌，二、三季度[JiDu]吨毛利基本持平，约合44元/吨。

　　9月下旬江西水泥价格明显恢复（协同涨价），目前南昌高标号水泥市场价较8月份低点涨幅约80元/吨，四季度[JiDu]由于华东新增产能压力较小，分析师判断目前水泥价格有望可维持，分析师预计公司[GongSi]今年第四季度[JiDu]吨毛利或将在70元/吨附近。

　　公司[GongSi]拟定向增发，发行数量不超过6500万股，发行底价为10.30元/股。目前公司[GongSi]资产负债率62.96%，若增发可顺利完成，有望进一步提升公司[GongSi]权益产能（收购锦溪水泥40%股权），进一步延伸产业链（商混站项目），并可明显减轻财务压力（补充流动资金）。

　　财务与估值

　　受益于四季度[JiDu]华东水泥价格的抬升，分析师小幅上调公司[GongSi]今年盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别为0.42、0.56、0.76元，按行业可比公司[GongSi]平均PE估值，目标价13.08元，维持公司[GongSi]“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　亚泰集团（600881）：东北水泥需求疲弱，三季报低于预期

　　来源： 东方证券 撰写时间： 2012-11-05

　　公司[GongSi]前三季度[JiDu]实现营业收入82.85亿元，同比[TongBi]减少13.25%，实现归母净利润3.95亿元，同比[TongBi]减少44.33%，EPS0.21元；其中第三季度[JiDu]实现归母净利润6052.36万元，同比[TongBi]减少84.39%，单季度[JiDu]EPS0.03元，低于预期。

　　东北市场水泥需求的疲弱所致的水泥板块不达预期是拖累业绩的主因：1-9月份东北三省水泥累计产量同比[TongBi]下滑约5.9%，是全国唯一出现产量同比[TongBi]下滑的区域，而分析师测算公司[GongSi]前三季度[JiDu]水泥及熟料销量约1350万吨，预计今年全年约1600万吨，同比[TongBi]大幅回落约26%，较2010年销量相当。窑运转率的降低亦推高期间费用，前三季度[JiDu]同比[TongBi]增加约6个百分点至23.70%，

　　叠加外来水泥的冲击，量的下滑并未能稳住价格：东北市场水泥价格自7月份起出现高位滑落，至10月中旬，高标号水泥市场价格回落幅度在35-45元/吨，第三季度[JiDu]公司[GongSi]综合毛利率同比[TongBi]及环比分别回落8.1及11.3个百分点。

　　公司[GongSi]公告竞购辽宁中北水泥、辽宁交通水泥及沈阳煤业黑牛沟采石公司[GongSi]，被收购对象在辽宁省有2条5000T/D水泥生产线，有望进一步加强公司[GongSi]在辽宁市场的控制力。

　　因天气原因10月起东北水泥市场逐渐进入传统淡季，而其他业务板块预计短期内尚难有起色。长远来看，公司[GongSi]四大业务板块，建材、地产、金融、医药和商贸将实现动态调整，目前江海证券股权转让已经完成，分析师判断，未来医药、商贸和部分金融业务有望通过资产证券化等方式实现逐渐退出。

　　财务与估值

　　因东北水泥市场整体需求的超预期疲软，分析师下调对公司[GongSi]的盈利预测，预计公司[GongSi]2012-2014年可实现归属母公司[GongSi]净利润4.23、6.89、7.96亿元，对应EPS0.22、0.36、0.39，考虑到公司[GongSi]历史估值及可比公司[GongSi]估值水平，给予对应2012年Q3的1.60倍PB的行业平均水平，目标价6.77元，维持公司[GongSi]“增持”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　康力电梯（002367）：业绩符合预期，费用控制成亮点

　　来源： 光大证券(601788,股吧)撰写时间： 2012-10-29

　　公司[GongSi]公布2012年三季报，1-9月实现收入13.22亿，同比[TongBi]增加17.65%，实现归属于母公司[GongSi]净利润为1.3亿元，同比[TongBi]增加15.54%。由于公司[GongSi]在中报中已经预告，业绩基本符合预期。

　　2012年第三季度[JiDu]，公司[GongSi]收入5.03亿，同比[TongBi]增加11.06%，净利润5066.19万，同比[TongBi]增加19.02%。公司[GongSi]预计2012年全年净利润同比[TongBi]增长10%-30%。

　　点评：

　　1）费用控制较好，期间费用率有所下滑由于高毛利率的地铁重载扶梯上半年收入确认，三季度[JiDu]高毛利率的产品收入确认较少，这使得三季度[JiDu]单季度[JiDu]的整体毛利率由上半年的25.93%下降到24.9%。但公司[GongSi]费用控制较好，其期间费用率由上半年的13.82%下降到三季度[JiDu]的12.38%，其中销售费用由上半年的7.86%下降到三季度[JiDu]的6.51%，管理费用由上半年的7.28%下降到三季度[JiDu]的7.09%。正由于公司[GongSi]较强的费用控制能力，使得公司[GongSi]在毛利率下降的情况下，销售净利率由上半年的9.67%上升到三季度[JiDu]的10.08%，这在整个机械行业呈现需求下滑竞争激烈导致毛利率下滑，费用率大幅上升的情况下实属难得。

　　2）四季度[JiDu]毛利率将保持稳定由于公司[GongSi]去年锁定了一年的钢材价格，导致去年三四季度[JiDu]钢材价格下滑，公司[GongSi]三四季度[JiDu]单季度[JiDu]毛利率由二季度[JiDu]的24.84%下滑至22%、21.9%，而今年公司[GongSi]放弃锁定钢价转而选择成本加权，使得零部件和扶梯业务毛利率回归正常，加上公司[GongSi]成本和费用控制能力较强，分析师预计公司[GongSi]全年毛利率将保持在25.8%。

　　旧楼改造项目启动带来行业机会：

　　上海市多层住宅加装电梯试点工作已经启动。其中上南六村项目已经开工，而美丽园小区也已经走完程序，申请开工。上海老龄化居全国前列，本次上海多层住宅加装助老电梯工程试点也将有望推广到全国一二线城市。虽然“多层住宅加装助老电梯”公益项目的试点电梯量不多，但上海约有25万幢多层住宅可加装电梯。按每栋住宅一台电梯计算，仅上海旧楼改造就需要25万台电梯，仅略低于2009年全国电梯销售量（26.2万台），若全市铺开预计将提升未来五年全国电梯销量10%。康力电梯一直以来与江浙地区政府关系较好，并且其主打电梯价格均低于上海三菱，且也中标过安臵房和经适房项目，因此中标部分项目概率较大。

　　季报业绩符合预期，短期估值合理，看好长期发展，维持“买入”评级。

　　公司[GongSi]中期业绩增长符合分析师的预期，分析师调整公司[GongSi]12~14年EPS分别为0.47、0.6和0.74元，目前股价对应12年市盈率16倍，分析师看好公司[GongSi]在重载扶梯和旧楼改造领域的竞争力和长期发展，维持“买入”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）

　　广田股份（002482）：增速符合预期，现金回款需要加强

　　来源： 东北证券(000686,股吧)撰写时间： 2012-10-26

　　公司[GongSi]公告2012年三季报，报告期内实现营业收入440425.99万元，同比[TongBi]增长18.32%，实现归属于上市公司[GongSi]股东的净利润22647.01万元，同比[TongBi]增长15.44%，实现每股收益0.44元，同比[TongBi]增长15.79%。

　　据测算，三季度[JiDu]单季实现营业收入190155.57万元，同比[TongBi]增长45.34%，环比增长23.13%，实现归属于上市公司[GongSi]股东的净利润为8861.95万元，同比[TongBi]增长46.19%，环比减少3.02%，实现每股收益0.17元，同比[TongBi]增长41.67%，环比基本持平。三季度[JiDu]毛利率环比有所下滑。前三季度[JiDu]毛利率为14.72%，同比[TongBi]提升0.95个百分点，三季度[JiDu]单季毛利率为13.79%，同比[TongBi]提升0.26个百分点，环比降低2.42个百分点。

　　报告期内，销售费用6707.96万元，同比[TongBi]增长117.03%，主要是公司[GongSi]加大市场拓展力度，管理费用8193.13万元，同比[TongBi]增长40.07%，主要是公司[GongSi]经营规模扩大及本年前三个季度[JiDu]股权激励的股份支付导致管理费用相应增加所致，财务费用-1341.08万元，同比[TongBi]增长31.36%，主要是贷款利息支出增加所致。整体期间费用率为3.08%，同比[TongBi]增加1.21个百分点。前三季度[JiDu]净利率为5.14%，同比[TongBi]下降0.13个百分点。

　　公司[GongSi]前三季度[JiDu]每股经营活动产生的现金流净额为-1.61元，较去年同期下降0.26元，主要原因：1、公司[GongSi]收汇票较去年同期增长较快及宏观政策调控导致公司[GongSi]工程款回收速度减缓，分析师从应收账款周转率下降较多可以看出；2、今年新开工项目增多，导致前期投入成本、费用快速增长。

　　盈利预测及投资评级。公司[GongSi]前三季度[JiDu]完成华南建筑装饰和深圳方特装饰股权收购，目前公司[GongSi]还有超募资金7亿多元，未来对于公司[GongSi]业务并购、区域扩张和内部管理提升具有重大意义。分析师维持公司[GongSi]2012年、2013年、2014年每股收益为0.71元、0.99元、1.43元，目前股价对应PE分别为25x、18x、13x，分析师中长期对装饰行业和公司[GongSi]的业务发展模式仍具信心，维持公司[GongSi]“推荐”评级。

　　（《证券时报》快讯中心）