在此之前一度成为央行[YangXing]调控利器的存款准备金率似乎被束之高阁，逆回购[HuiGou]成为央行[YangXing]释放流动性的“新宠”。

　　继本周二祭出2200亿天量逆回购[HuiGou]后，央行[YangXing]昨日再度通过逆回购[HuiGou]向市场“输血”1450亿元，两天逆回购[HuiGou]合计达到3650亿元，创出今年以来逆回购[HuiGou]单周最大规模。而扣除本周到期资金量，截至昨天，央行[YangXing]本周资金净投放达到2780亿元，仅次于春节前一周的规模。

　　年内最大规模逆回购[HuiGou]

　　面对偏大的资金缺口，央行[YangXing]本周继续抛出大额逆回购[HuiGou]操作以熨平市场资金短期波动。

　　公开数据显示，央行[YangXing]昨日开展了800亿元7天期逆回购[HuiGou]，以及650亿元14天期逆回购[HuiGou]操作，合计投放资金1450亿元。加上本周二的2200亿元逆回购[HuiGou]，这两天央行[YangXing]通过逆回购[HuiGou]向银行体系投放流动性高达3650亿元，成为今年以来最大规模单周逆回购[HuiGou]。

　　如果扣除本周到期逆回购[HuiGou]共1200亿元，加上到期央票和正回购[HuiGou]共330亿元，本周央行[YangXing]公开市场操作实际净投放2780亿元，规模仅次于今年春节前一周的水平。当时央行[YangXing]通过逆回购[HuiGou]累计投放了3520亿元。

　　分析人士认为，央行[YangXing]逆回购[HuiGou]规模不断放量，令存款准备金率这一央行[YangXing]又一流动性调控工具近期的使用概率大幅降低，逆回购[HuiGou]成为央行[YangXing]调控资金的重要工具。

　　央行[YangXing]恐通胀与楼市反弹

　　实际上，市场一直认为降低存款准备金率只是时间问题。但是央行[YangXing]为何频繁动用逆回购[HuiGou]操作，而“无视”降准预期？

　　市场分析认为，当前各地楼市呈现全面回暖态势，此时如果通过“降准”方式开闸放水，将会加剧产能过剩、投资过热和楼市反弹的风险，也容易强化市场的通胀预期。

　　有分析人士指出，房价回调的趋势似乎已经形成，如果此时降准，极有可能产生新的房价上涨预期。如果购房者因为担心房价上涨而出手“抢”房，那么，房价上涨将无法控制，楼市调控也会出现新的转折，无法实现预期目标。”他指出，房价已成为央行[YangXing]对货币政策进行调整的一大难点，甚至让央行[YangXing]感到左右为难。

　　平安证券固定收益事业部研究主管石磊评论，一方面目前通胀低，资金面紧张，但是另一方面房价还是处于比较高的阶段。“如果央行[YangXing]不断降息，容易引起市场的误解。因此央行[YangXing]目前采取的是一种更为灵活的操作方式，即公开市场操作。”

　　9月份降准概率仍大

　　“从我们对中小企业的调研看，企业方尤其是中小企业，融资成本还是很高的，资金压力不小。”南京证券固定收益总部一名负责人认为，为了解决市场资金压力，降低中小企业融资成本，在8月巨额逆回购[HuiGou]资金在9月到期后，央行[YangXing]仍可能会采取降准措施，而降息可能性则会很小。

　　周二央行[YangXing]天量逆回购[HuiGou]之后，降准预期趋向破灭。但央行[YangXing]行长周小川随后回应称，不排除任何一种货币政策工具的使用，降准预期再度开启。今年5月12日和2月18日，央行[YangXing]两次降准。

　　而回顾今年的两次降准，时点都选择在逆回购[HuiGou]操作后。宏源证券(000562,股吧)高级债券分析师何一峰称，由于未来的资金面会更加紧张，所以降准是肯定的，估计会在9月份。

　　不过，除了降准外，上述南京证券固定收益总部的负责人表示，央行[YangXing]有能力运用降准、降息、回购[HuiGou]等方式调配资金供需，但社会上存在大量的民间资本，如果能将体制内手段与民间资本相结合利用，将会达到更好的效果。（现代快报记者 刘芳）