不久之前，《2012年中国民间[MinJian]资本[ZiBen]调研报告》正式发布，数百家媒体的集中报道再度让民间[MinJian]资本[ZiBen]成为社会的关注点。笔者有幸全程参与此次调研活动，如果用一句话概括当前的民间[MinJian]资本[ZiBen]现状，便是“镣铐舞者”。

　　中国民间[MinJian]资本[ZiBen]聚集区，最典型的有四个区域：鄂尔多斯(600295,股吧)、温州[WenZhou]、山西和陕北。四个地区由于不同的民间[MinJian]资本[ZiBen]特性，经历了这场危机的洗礼后，各自呈现了不同的境况。鄂尔多斯和温州[WenZhou]属于民间[MinJian]资本[ZiBen]积累性地区，尤其是鄂尔多斯，属于典型的资金内循环模式，民间[MinJian]借贷的资金链断裂后难以支撑虚高的房价，房价基本被拦腰斩断；山西和陕北属于民间[MinJian]资本[ZiBen]外流型地区，本地的房地产投资需求相对较少，所以受到的市场冲击也相对有限。

　　2011年4月，笔者去鄂尔多斯调研时，恰逢鄂尔多斯的植树节，稀缺的降水使得树苗的成活率不到一半，但经济并没有大的问题，仍呈现热火朝天的造城场景；今年7月份再去鄂尔多斯，由于雨水充沛，当地广袤的草原是近十年来最繁茂的，但经济却是近十年最低迷的。同一座城市，去年热火朝天、随处可见的造城热潮，今年再次漫步在鄂尔多斯的大街，却发现70%的房地产项目都处于停工状态。同一条大街，去年随处可见的路虎等高档越野，今年依然可见，只不过车的主人已几经易手，几百万的车只能抵账几十万。同一家酒店，去年的入住率高达120%，需要提前几天预订。今年再去，与酒店前台人员攀谈得知，酒店的入住率只有20%左右。

　　去年笔者曾针对鄂尔多斯撰文说煤炭业是财富的发动机，房地产是存钱罐，而中间的链条便是民间[MinJian]高利贷，现在这个系统基本处于瘫痪的状态。由于今年煤炭市场的恶化，发动机熄火了，而房地产呢？当前的鄂尔多斯楼市除了房屋“抵债式”销售，基本无市场成交。政府的钱、企业的钱、银行的钱、老百姓的钱，绝大多数的钱都被固化到永远不开灯的房子上了。

　　当地的民间[MinJian]借贷也基本处于停滞状态，民间[MinJian]资本[ZiBen]纷纷回流银行体系。今年1-5月鄂尔多斯城乡储蓄存款余额为546.7亿元，比去年同期同比增长了34.8%。这也代表了当前中国民间[MinJian]资本[ZiBen]的两种心态：第一、“颠儿了”，移民海外；第二、“熊了”，回流银行存款。

　　温州[WenZhou]民间[MinJian]资本[ZiBen]的日子也不好过。最受伤的不仅是实体经济，更是民间[MinJian]信用体系。

　　在对温州[WenZhou]企业主访谈过程中，对于经济恢复期的预判多数企业主惊人地一致：温州[WenZhou]实体经济恢复至少需要5年，民间[MinJian]信用关系恢复至少需要10年。紧随民间[MinJian]信用崩盘的势必是民间[MinJian]借贷案件的陡增。2011年温州[WenZhou]法院民间[MinJian]借贷类案件收案12044件，标的近54亿元。而2012年1至4月份，温州[WenZhou]法院已收民间[MinJian]借贷类案件6510件，标的38.5亿元，民间[MinJian]借贷案同比上升近89%。

　　民间[MinJian]借贷的利率也明显回落了，去年8月温州[WenZhou]民间[MinJian]借贷综合利率高达25.4%，今年4月份已回落至21.58%。各地的民间[MinJian]借贷往往与房地产市场有着千丝万缕的联系，温州[WenZhou]也不例外。温州[WenZhou]的房地产市场也遭遇到重创，以温州[WenZhou]公认的豪宅项目鹿城广场为例，2011年二手房价格最高峰达8万/，而现在拦腰斩断下跌至2010年的开盘价4万/也不宜出手，甚至有喊出3.8万/的案例。再如温州[WenZhou]下辖的瑞安县，2011年的房价曾“破4(万)冲5(万)”，号称全国房价最高的县，如今房价普遍下跌了1万/以上。

　　山西民间[MinJian]资本[ZiBen]的日子相对好一些，但也是如履薄冰，更多的是在行业洗牌和政策洗牌的夹缝中生存。

　　山西是最早的煤炭整合省份，煤炭企业主也相对更成熟一些。截至2011年，煤炭企业已经整合至130家。整合完成后，70%的煤炭资源将集中于中央以及地方大型国有煤炭企业，30%的煤炭资源属于大型私营煤企。由于煤炭企业被整合，部分套现的煤炭企业主有喜有悲，喜的是躲过了2012年煤炭业的低迷期，悲的是再也没有源源不断的煤炭收入，攥在手里的钱有限了，使其变得格外谨慎。

　　根据人民银行太原中心支行2012年3月对山西省民间[MinJian]融资状况的专项调查，截至2012年3月，山西省企业参与民间[MinJian]融资余额约为180.39亿元，较2011年9月下降了约60亿元。这些民间[MinJian]资金主要活跃于吕梁、忻州和临汾，约占民间[MinJian]融资总量的60%。民间[MinJian]融资的避险意识也明显提高，借贷方式更趋规范：一是采用正式合同和借据的占比达到86.96%；二是采用财产担保和第三方保证的占比接近50%；三是民间[MinJian]借贷双方对借款期限、金额、利率、还款方式和违约责任等均做出明确的约定。

　　受全国房地产调控的影响，山西太原房价出现明显的分化，刚需支持的普通住宅市场相对稳定。根据太原市房管局数据，2011年太原商品住房均价6000元/平方米左右，剔除价格跌幅较大的高端项目星河湾后，价格下降3.4%。而高端豪宅大幅萎缩，太原星河湾项目人气惨淡。

　　陕北民间[MinJian]资本[ZiBen]受到的冲击相对较小，这与其房地产市场的平稳有紧密关系。而房地产市场没有出大的问题主要有两个原因：第一、当地政府较为谨慎，与鄂尔多斯相比，城市建设方面并没有进行大尺度的“造城”计划。此外，陕北的土地资源有限，用地指标的稀缺使其不具备大规模建设的条件；第二、陕北个别煤炭资源聚集的地区并没有严格执行房地产预售制度。许多开发商在没有取得预售证的情况下，纷纷采取所谓的“订购”方式，绕开预售制。在开发之初就把房子卖出去了。

　　但陕北也并非完全的安然无恙，民间[MinJian]资金本身就具有流动性和逐利性。在调研中，据当地人介绍，大量的陕北民间[MinJian]借贷资金流入了鄂尔多斯市场。

　　如果把鄂尔多斯、温州[WenZhou]这场民间[MinJian]资本[ZiBen]危机潮与4万亿相联系，或许有人觉得不相搭，其实这背后的逻辑却是出奇地相似。货币政策的一松一紧往往使民间[MinJian]资本[ZiBen]不知所措，因为民间[MinJian]资金很大程度上是对银行资金的一种补充。房价的涨跌只是表象，根源却在于金融市场是否实现了真正的市场化。