当保险产品衔接养老[YangLao]社区的创新商业模式终于朝前迈出实质性的一步时，保监会发布的一纸通知却让这一步变得踟蹰不前。

　　近日，保监会发布《关于保险资金投资[TouZi]股权和不动产有关问题的通知》（以下简称《通知》），对保险资金直接和间接投资[TouZi]的范围进行了重新界定。其中较为值得关注的是在房地产和养老[YangLao]产业方面的投资[TouZi]细则的变化，《通知》中“防止以养老[YangLao]项目名义建设和销售商品房”，“防范以自用项目名义投资[TouZi]不动产”两条新规，被认为将对未来的房地产市场产生较大影响。

　　中央财经大学保险学院院长郝演苏表示：“其中的原因还在于国家担心保险机构变相投资[TouZi]房地产。”虽然业内普遍看好保险资金是投资[TouZi]养老[YangLao]社区最合适的资金来源，但现在看来，至少在政策上，保险资金投资[TouZi]养老[YangLao]社区还未找到融通之道。

　　坎坷之路

　　2011年11月2日，位于河北省廊坊市万庄的国寿（廊坊）生态健康城正式开工建设。今年6月6日，泰康人寿旗下的第一家养老[YangLao]社区在昌平正式奠基开工，该社区计划于2015年正式入住。

　　此外，新华保险(601336,股吧)在今年2月1日召开的董事会上做出决议，同意设立延庆养老[YangLao]项目公司和密云养老[YangLao]项目公司，前者为新华保险独资设立，2012年该项目计划投资[TouZi]5.4亿元；后者新华保险持股95%，2012年该项目计划投资[TouZi]9亿元，2012年共投资[TouZi]14.4亿元以启动养老[YangLao]产业链项目。

　　而合众人寿则于去年底在湖北武汉蔡甸区举行了“合众健康社区”奠基仪式。合众有关负责人表示，该项目预计投资[TouZi]80亿元，首期动工面积约800亩，未来还将逐步扩大规划。

　　但在此次的《通知》出台之前，郝演苏就多次对本报记者表示，保监会已经叫停了保险公司投资[TouZi]养老[YangLao]项目的行为，一些保险公司也出面否认自己投资[TouZi]养老[YangLao]项目。

　　全国房地产经理人联盟副主席兼养生养老[YangLao]地产委员会主任陈宏则在接受媒体采访时表示，在新政出台之前，保险公司就一直在和主管部门博弈，比如国寿和泰康就执意推动各自两个项目的建设，希望以事实推动相关政策的出台。

　　本报获悉，泰康人寿在养老[YangLao]社区的投资[TouZi]开发方面已经历经5年的考察、论证和探索，2009年11月，泰康人寿首倡和实施的养老[YangLao]社区项目获得保监会批准，是第一个获得试点资格的保险公司。

　　但时隔两年之后泰康人寿才在养老[YangLao]社区开发方面有所动作，据一位保险公司养老[YangLao]项目的参与者称，是因为项目规划、保险险种设计、土地获得等方面，目前没有任何针对保险公司投资[TouZi]养老[YangLao]社区可以借鉴的成功案例或者模型，一切都是“涉水过河”。

　　而另一家保险公司专门从事不动产投资[TouZi]的子公司负责人则对本报记者表示，自己已关注养老[YangLao]行业多年，虽然操作空间很大，但是政策的合规性始终是困扰他们的问题。而且由于中国的养老[YangLao]产业还处于初级阶段，相关政策、专业机构和服务水平都还没有发育成熟，所以至今还没有找到一个投资[TouZi]养老[YangLao]地产合适的切入点。

　　本来泰康和国寿的实践有可能给业内提供一些借鉴，但在泰康宣布其第一家养老[YangLao]社区开工仅仅一个月之后出台的《通知》，则注定会使这两家保险公司的实践之路变得坎坷。

　　郝演苏表示，“国家还是担心保险机构变相投资[TouZi]房地产。比如，有的保险产品是缴纳20年的商业养老[YangLao]保险，20年后可以入住养老[YangLao]机构，而且有的可能还拥有养老[YangLao]机构的部分产权，这与现在投资[TouZi]买20年以后的房子性质是一样的，有可能引起房地产泡沫。”

　　需拓宽养老[YangLao]产业投资[TouZi]途径

　　不过，值得注意的是，《通知》在“新兴战略产业基金”方面，明确了保险公司可以对养老[YangLao]产业进行股权投资[TouZi]。即使是在不动产方面，《通知》也并未堵死保险资金投资[TouZi]的途径。《通知》规定，“保险公司投资[TouZi]不动产项目，应当明确投资[TouZi]人定位，委托具备相应资质的开发机构代为建设，不得自行开发建设投资[TouZi]项目，不得将保险资金挪作他用。”

　　一家拥有土地资源，希望在建设养老[YangLao]项目方面有所作为的开发企业负责人认为，这反而更有利于企业利用保险资金。此前，他曾就合作事宜与几家保险公司联系，其中也有人泼过他的冷水：“如果我们摸清了运营和盈利的模式，为什么还要跟你们合作？我们完全可以自己拿地进行开发。”

　　因此他认为，《通知》相当于禁止保险公司自己拿地进行开发，这就使得他们在进行养老[YangLao]社区的投资[TouZi]和运营时，必须找到一个开发企业进行合作。

　　另一方面，上述保险公司专门从事不动产投资[TouZi]的子公司则在积极与业内沟通交流，希望寻找到投资[TouZi]养老[YangLao]产业合适的切入点。

　　“事实上，目前国内对于养老[YangLao]产业投资[TouZi]的认识还比较狭隘，往往将养老[YangLao]地产与养老[YangLao]产业对等起来，这样一来，《通知》等于是禁止了险资投资[TouZi]养老[YangLao]产业，事实上却不是这样的。比如养老[YangLao]服务业，存在很大的投资[TouZi]空间，找到切入点的话，从我对《通知》的理解来看，险资是可以进入这一领域的。”一位养老[YangLao]产业的观察人士对本报记者表示。

　　万科集团副总裁毛大庆也公开表示：“养老[YangLao]院或是养老[YangLao]地产只是养老[YangLao]产业的一个载体，养老[YangLao]地产不等于养老[YangLao]解决方案。”他认为，用企业或是商业化运作模式只能解决少部分人的养老[YangLao]问题，占据绝大多数的中低消费人群的养老[YangLao]如何保障，其实是个大难题。

　　事实上，《通知》中有明确的条文表示，允许保险资金采用多种投资[TouZi]方式，支持国家重大民生和发展工程，比如保障房建设和养老[YangLao]项目等。因此，陈宏表示，保险资金应当关注基础养老[YangLao]，而不能只做高端养老[YangLao]。“为什么国家相关性政策迟迟不出台，就有这方面的原因，因为保险公司都想平衡资金，所以都不愿意做基础养老[YangLao]，都要做高端养老[YangLao]，国家肯定不鼓励。”