曾经有人问弘毅投资[TouZi]总裁赵令欢，2012年是PE投资[TouZi]最好的时机，还是最差的时期？

　　赵令欢给出的答案接近于外交辞令：“以正合，创奇胜。”而更能说明问题的则是弘毅的行动。

　　弘毅投资[TouZi]日前宣布，旗下第五期美元基金已投资[TouZi]于海昌（中国）有限公司（下文简称“海昌中国”），获得该公司12.6%的股权，成为该公司第三大股东。

　　消息一出，市场关注。一则因为这是今年迄今为止弘毅披露的仅有的两项投资[TouZi]之一，另一项投资[TouZi]的对象是香港豪德集团[JiTuan]；二是因为这两项投资[TouZi]均与地产[DiChan]相关。

　　主动投资[TouZi]者弘毅

　　弘毅投资[TouZi]成立于2003年，是联想控股旗下从事股权投资[TouZi]及管理业务的专业公司。目前弘毅投资[TouZi]管理着美元和人民币两类基金，目前资金管理规模达到450亿元人民币。

　　2011年12月12日，弘毅投资[TouZi]第五期美元基金完成募集，基金规模为23.68亿美元。截至目前，海昌中国是该基金投资[TouZi]项目中公开披露的唯一项目。弘毅投资[TouZi]高级经理邢仲瑾称，弘毅这期美元基金不止投给海昌中国一个项目，但其他项目尚未到披露期。

　　问及具体的投资[TouZi]入股金额及参股条款，弘毅和海昌中国称目前仍是商业机密。 “但可以肯定的是，我们是主动投资[TouZi]者。” 邢仲瑾说。

　　所谓“主动投资[TouZi]”，即PE投资[TouZi]不仅是发现项目价值，更重要的还是主动参与项目管理。赵令欢一直提倡“好项目是管出来的”，他也承认“弘毅超于预期、超于平均、超乎寻常的回报是管出来的”。

　　据了解，在弘毅投资[TouZi]的项目中，即使弘毅不是大股东，也会主动“活跃地参与企业的治理，但是不干预”。

　　海昌集团[JiTuan]投资[TouZi]战略部投资[TouZi]经理朱宁透露，弘毅成为海昌中国第三大股东后，会在董事会决策中占有一定席位。目前，海昌中国计划用3至5年时间完成对国内主要一二线城市的战略布局，成为中国旅游文化行业的领军企业。2012年9月末，海昌将举行弘毅投资[TouZi]入股后的首次全体董事会，集团[JiTuan]的整体业务发展战略将在此次会议中商定。

　　2012年初，弘毅投资[TouZi]宣布完成两只新基金的募集，分别是23.68亿美元（约合人民币150亿元）的五期美元基金和 100亿元人民币的二期人民币基金。这意味着，未来3年内弘毅将有近250亿元的资金需要完成投资[TouZi]。

　　但弘毅今年走得格外谨慎。2012年1～8月，弘毅投资[TouZi]公开披露的投资[TouZi]新项目仅有香港豪德集团[JiTuan]与海昌中国。可见，对香港豪德集团[JiTuan]和海昌中国这两项与地产[DiChan]有关的投资[TouZi]，均在弘毅深思熟虑的布局中。

　　或许，在意欲创造投资[TouZi]奇迹的赵令欢看来，这一波下行周期，正是可以创造很多投资[TouZi]奇迹的时机。

　　同在联想旗下，专做商业地产[DiChan]投资[TouZi]的融科投资[TouZi]管理有限公司执行总裁胡兵对这个观点给予佐证。胡兵称，弘毅几年前就在关注地产[DiChan]，只是态度比较谨慎。两年前，弘毅曾经关注过金地，近几年还曾经研究过养老地产[DiChan]。

　　胡兵指出，弘毅对海昌、豪德的投资[TouZi]，有大型综合基金的多元产业配置的考虑。“一只近500亿规模的超大基金，如果在地产[DiChan]方面没有配置，那肯定是说不过去的。鼎晖早就配置了地产[DiChan]基金，且业绩不俗。”一位基金合伙人也曾对媒体如是说。弘毅自身的资金配置需要一个全新布局，包括地产[DiChan]等之前较少涉足的领域目前正在逐步拓展。

　　意在地产[DiChan]？

　　但现在说弘毅准备大举进军旅游产业，甚至地产[DiChan]，还为时过早。弘毅最主要的考虑因素还在公司层面弘毅更多是看中这两家公司的商业模式和发展潜力中的投资[TouZi]价值。目前，两家公司都在筹备其上市计划。

　　海昌中国为大连海昌集团[JiTuan]旗下运营管理旅游文化板块的子公司，目前在全国7个城市拥有10个综合旅游项目，年接待游客近1000万人次，是一家中国领先的主题旅游文化景区开发运营企业。旗下的大连老虎滩海洋极地动物馆、青岛极地海洋世界、天津极地海洋世界等海洋主题乐园，组成了“海昌旅游”的品牌旅游王国。

　　弘毅投资[TouZi]指出，选择入股海昌中国，是因为该公司拥有很强的主题公园开发经营能力，尤其是在极地海洋生物驯养和繁殖技术，以及旅游市场经销网络等方面在国际和国内均处于领先地位。未来，弘毅将和公司两位主要股东海昌集团[JiTuan]、日本欧力士一起，从各个方面支持该公司旅游业务的发展。

　　实际上，海昌集团[JiTuan]的商业模式为“主题公园+商业+住宅”的综合发展模式：早期通过开发经营主题公园创造客流量、建立品牌形象并带来临近土地的升值；以商业物业为公园游客提供零售与酒店服务，产生稳定的租金回报；最后利用公园发展提升周边住宅物业整体价值，为投资[TouZi]者提供流动资本回笼和利润回报。

　　因此，尽管弘毅强调本次投资[TouZi]为旅游业务投资[TouZi]，看起来仍是“一只脚迈进了地产[DiChan]中”。

　　而此前弘毅对香港豪德集团[JiTuan]的投资[TouZi]，亦被指进军地产[DiChan]。

　　香港豪德集团[JiTuan]是一家以商贸物流为主营，集房地产[DiChan]、商贸、金融等产业为一体的多元化现代大型企业集团[JiTuan]。商业地产[DiChan]是豪德集团[JiTuan]的主营业务之一，其独特模式为：在商贸物流领域，率先将商品交易、电子商务、商业综合体、金融服务、智能化仓储物流、酒店、国际会展、休闲娱乐等功能集于一体，再由此形成“商贸物流”主题的综合城市体。

　　2011年10月27日，弘毅投资[TouZi]出资与香港豪德集团[JiTuan]共同成立深圳市毅德投资[TouZi]管理有限公司。

　　2012年3月，弘毅投资[TouZi]战略性入股香港豪德集团[JiTuan]有限公司。虽未直接投资[TouZi]豪德的商业地产[DiChan]，但实际上其资金所壮大的豪德商业物流，正是豪德地产[DiChan]业务的“大动脉＂。

　　豪德集团[JiTuan]在三、四线城市的商业地产[DiChan]领域深耕多年。集团[JiTuan]宣称，目前已经完成了在西安、哈尔滨、山东德州、济宁、四川绵阳等七大城市的项目布局，辐射面积达到国土面积的一半以上。其中，西安项目占地1800万平方米，是中国最大综合商品交易集散地，德州项目占地1500万平方米，是华北地区规模最大的现代商贸物流。而三、四线城市土地价值基于商业地产[DiChan]的成长空间，亦应是弘毅投资[TouZi]用意所在。

　　投资[TouZi]界人士称，地产[DiChan]领域的投资[TouZi]竞争激烈，但若深入挖掘，机会仍有不少。更多成长性机会在产业的大整合中。弘毅对海昌、豪德的股权投资[TouZi]均为成长性投资[TouZi]。或许，弘毅投资[TouZi]海昌、豪德这类拥有创新的复合商业模式的企业，是在当下地产[DiChan]行业的大整合中深入挖掘，寻找投资[TouZi]奇迹。

　　“在结构调整中做PE，有机会，也会有挑战。”正如赵令欢此言，中国房地产[DiChan]即将进入下半场，调控大势下商业地产[DiChan]与旅游地产[DiChan]喷薄而出，热闹而混乱，行业结构调整中，有机会。期间胜负，既听人命，更待天定。