Cullen Roche:

　　耶鲁大学著名教授罗伯特·席勒昨日在彭博发表了他对美国房市的展望。其中最有趣的是他对把房产[FangChan]作为投资[TouZi]资产的一部分的看法。席勒认为房市的投资[TouZi]只是一时狂热，从历史上看并不是[BuShi]一种很好的投资[TouZi]。当然如果你观察其长期的实际收益图，就会发现房市的整体收益与通胀是一致的。美国的房地产并不是[BuShi]一项好的投资[TouZi]，席勒对此做出了如下解释：

　　“投资[TouZi]房产[FangChan]从传统上来说一直都不被看成是一项好的投资[TouZi]。它需要维护，会折旧，且很快就过时了。这些都是问题所在。同时房产[FangChan]也有所谓的“技术进步”，因此，新的房子会更受欢迎……但是为什么购房会被认为是一项投资[TouZi]？因为这是一种潮流。这种观点出现在2000年初，但我认为这种观点已不复存在，再没有如此大的影响力。因此人们可能会做出分散资产的决定，并且转向租房。这种决定是很明智的。

　　……从1890到1990美国房产[FangChan]并没有升值。这令许多人感到惊讶，但是这并不奇怪，因为建筑成本和劳动力的价格都下降了。

　　……购房是因为个人的需要，而不算一种投资[TouZi]工具。”

　　席勒的这个观点存在着争议。从严格的经济角度上讲，购房属于投资[TouZi]而不是[BuShi]消费，这也是为什么劳工统计局并没有将房子的价格计算进CPI中。即使购房包含了固定投资[TouZi]，但是对于居住的过程来说，这也是一种消费。因此购房既包含了投资[TouZi]，也包括了消费。在席勒的观点中是将其作为一项大的消费品来看待的。房子是一种会折旧的资产而土地不会。

　　很显然，这个观点并不是[BuShi]十分严密，我也并不十分同意席勒博士的观点。用于出租和商用的房产[FangChan]如果运营良好，也可以是一项非常好的投资[TouZi]，但是大多数人都是购房用于居住。我们每一天都在消费我们的房子并且希望房产[FangChan]和土地的稀缺会让房价的表现超过通胀水平。因此虽然房价会整体偏离年通胀水平，但是并不奇怪其最终还是会回归到平均水平，这也是房价不依赖收入的标志之一。

　　我个人更偏向认为房子提供的是无形收益而不是[BuShi]投资[TouZi]收益。你购买房子是因为他能帮你遮风挡雨。是为了居住而非投资[TouZi]。但是就像所有商品一样，房子已经成为自成一项“资产类别”，被华尔街打包，像S&P500股票一样卖给美国民众。对于“房产[FangChan]对一些人并不是[BuShi]一项好的投资[TouZi]”我不想再讲过多，但是对于我们大多数人来说投资[TouZi]房市并不是[BuShi]一个正确的投资[TouZi]方式。