企业[QiYe]IPO是私募股权基金和创投基金退出[TuiChu]的主要形式。但仅依赖IPO退出[TuiChu]的方式[FangShi]将难以为继。日前，“2013 China Venture中国[ZhongGuo]投资年会·上海（楼盘）”在沪举行，中伦律师事务所合伙人尚浩东律师在接受本报记者专访时表示，根据市场趋势，私募股权、风险投资基金或者从创业者角度都倾向于以被并购的方式[FangShi]进行退出[TuiChu]。

　　境内外资本市场基本停滞

　　为什么现在倾向通过并购方式[FangShi]退出[TuiChu]？尚浩东指出，境内A股市场此前受到很大限制。证监会在前一年半间内推出很多市场化改革措施，可其负作用让很多企业[QiYe]及中介机构无所适从。另一方面，今年财务核查后A股IPO将重新启动，其效率和方向是否会发生变化，仍然要拭目以待。从这点看，目前境内A股市场基本停滞。

　　“境外上市[ShangShi]也出现很大问题。”尚浩东认为，首先，中国[ZhongGuo]部分企业[QiYe]出现财务作假，以及公司治理方面的问题，给了海外可乘之机。“2012年，我们听到非常多的做空消息，这让不少在那边上市[ShangShi]的企业[QiYe]家失去信心，纷纷启动了私有化。”此外，还有一些本来想到境外上市[ShangShi]的，但因为纳斯达克市场对中概股产生空前的不信任，所以，境外上市[ShangShi]也处于停滞状态。

　　创始人主动选择“套现快”

　　“从主动选择的角度讲，通过并购方式[FangShi]会比较快，对创始人套现也有很大吸引力。”尚浩东以移动互联网举例道，国内业务的生态与美国大不一样。在硅谷，做社交网络的某一类垂直细分领域应用，有足够的存活空间，因此社交网络巨头就可以和他们合作，确定一种分账比例。

　　但在中国[ZhongGuo]，前几年行业巨头倾向于找团队，把技术、产品模式弄过来自己做，因为他有庞大的流量支持，那些小公司就不行。所以，现在很多做“小而美”的初创企业[QiYe]的的创始人就觉得，公司在中国[ZhongGuo]这种互联网生态下，无法做大，也无法独立上市[ShangShi]，索性就出售。

　　“这也是我们看得到的。因为我本人主要做技术媒体和互联网方面，像蘑菇街、格瓦拉等等，这些都是业界比较有名的。”尚浩东说。