【《财经》(博客,微博)综合报道】

　　日前，标准普尔评级[PingJi]服务宣布，授予禹州地产股份有限公司[GongSi]（禹州地产； B+/稳定/，cnBB/）拟发行的优先无担保美元债券“B”的债务评级[PingJi]。与此同时，授予上述债券“cnBB-”的大中华区信用评级[PingJi]体系评级[PingJi]。

　　禹州地产上述拟发行债券的债务评级[PingJi]较其企业信用评级[PingJi]低一级，反映出，在违约发生时，相比内地债权人，海外债券持有人处于明显劣势。标普认为，该公司[GongSi]优先债务与总资产的比率仍将维持在对投机级债券的分界水平15%以上。

　　禹州地产将把发债所筹资金用于现有贷款的再融资和土地收购。由于该公司[GongSi]计划利用发债所筹资金偿还部分债务，因此预计上述发债行为仅会温和提高该公司[GongSi]的总债务。在基本情景假设下，预计禹州地产2012和2013年债务与息税及折旧摊销前利润（EBITDA）的比率将介于3-4倍，该水平符合我们的评级[PingJi]要求。

　　标普对禹州地产的评级[PingJi]，反映该公司[GongSi]由于运营规模较小，地域和项目集中度较高，因此运营灵活性有限。该公司[GongSi]有限的经营历史纪录及扩张进入新市场，可能提高其业务和执行风险。不过该公司[GongSi]在厦门的领先市场地位，低成本土地储备，以及高于相似评级[PingJi]同业公司[GongSi]平均水平的利润率，均缓减上述不利因素。