销售[XiaoShou]淡季不淡，房产[FangChan]税渐行近

　　销售[XiaoShou]方面，上周(11月12日-11月18日)我们观察的17个主要城市成交量达381.3万平米，环比[HuanBi]微涨0.01%，量价稳定，供应微增，大开发商拿地仍然积极。统计局公布的10月70个大中城市房价显示房价上涨[ShangZhang]压力犹存，调控不会放松。十八大期间，各方表态频繁，房产[FangChan]税扩围最快年底可能落实。上周地产[DiChan]板块上周获利回吐，后续来看受益于城镇化概念的相关地产[DiChan]股仍会有机会。

　　支撑评级的要点

　　政策宏观动态：上周国土部、财政部、央行和银监会四部委联合发文加强土地储备与融资管理；住建部表态限购将持续，楼市量价齐涨时将出台政策调控；另媒体消息称财政部锁定房产[FangChan]税试点范围改革方向，房产[FangChan]税扩围的时点最快可能为今年12月中下旬中央经济工作会议后。统计局数据显示，70个大中城市房价环比[HuanBi]上涨[ShangZhang]的个数增加，总体价格指数环比[HuanBi]微升，显示价格上涨[ShangZhang]压力犹存。

　　公司信息：目前已有24家公司公布了10月销售[XiaoShou]数据，15家实现单月销售[XiaoShou]额环比[HuanBi]增长，8家提前完成2012年销售[XiaoShou]目标；招商地产[DiChan](000024,股吧)和阳光城公告拿地，其中招商地产[DiChan]连续四天公告在深圳、天津、佛山、青岛四地分别购入地块，积极补充库存；融资担保方面，金地集团(600383,股吧)发行的境外债券已获原则性批准于新加坡交易所上市，显示内地房企拓展境外融资渠道的尝试.

　　市场概况：上周我们观察的17个主要城市成交量381.3万平米，环比[HuanBi]微涨0.01%，同比上涨[ShangZhang]85.8%；其中，一线城市环比[HuanBi]增加7.2%，北京环比[HuanBi]小跌，沪广深均环涨，二三线城市环比[HuanBi]减少2.8%；价格指数较上一周环比[HuanBi]上涨[ShangZhang]0.4%至167.1，其中，上海和东莞涨幅居前，分别为7.4%和6.1%；宁波和北京跌幅居前，为12.8%和3..2%。十五大城市新增可售面积为406.9万平方米，较上周上涨[ShangZhang]53.9%。12周移动平均消化月数小幅升至11.41个月，库存消化月数从8、9月份的低点缓缓回升。

　　投资评级和建议：

　　11月由于无长假影响，月度销量必然超过10月。市场淡季不淡，未明显受到各地银行收按揭的影响，使得市场对于明年核心城市的需求保持了信心。而当前大开发商拿地积极、小企业按兵不动的投资格局，也使得明年供应格局较为稳定，对行业整体有利。

　　近期房产[FangChan]税风声再起，时近岁尾，我们相信房产[FangChan]税扩围已是渐行渐近，不管出台时点是12月中央经济工作会议后，还是3月两会后，2013年内将见分晓。目前这一政策本身如何设计存在较大不确定性，会持续影响板块估值。但我们总体认为，房产[FangChan]税作为一个尚难以取代土地财政的新生事物，其初期影响应该是可控的。目前至明年1季度，地产[DiChan]板块存在投资机会。个股方面仍然维持行业龙头和高周转三四线开发商的推荐，如保利地产[DiChan](600048,股吧)、万科、荣盛发展(002146,股吧)、和中南建设(000961,股吧)。

　　中银国际-房地产[DiChan]行业周刊：销售[XiaoShou]淡季不淡，房产[FangChan]税渐行近

　　（审校：杨晓敏）